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Facebook 到底怎幺了?股价狂跌的 4 个可能


2020-06-06

Facebook 到底怎幺了?股价狂跌的 4 个可能

7 月 25 日 Facebook 公布了令人失望的营收、用户数和获利。都已经挺过国会听证的剑桥分析风波了,为什幺股价却雪崩式爆跌,Facebook 遇到了什幺麻烦?

单日市值蒸发超过 1,000 亿美元,这纪录大概未来很难有人可以打破了。

股价呈现恐慌性下跌,市值迅速蒸发,执行长马克祖克柏的身价暴跌。不过不要用那幺戏剧化的口吻的话,Facebook 市值仍然超过 5,000 亿美元,这大概是今年 5 月初的水準。

Facebook 到底怎幺了?股价狂跌的 4 个可能

只是 Facebook 的未来让投资人心惊,快速的营收成长将趋缓,同时支出的扩张将拖累未来几年的利润率,从 Facebook 高层口中的消息,一个比一个让人担心。

Facebook 到底怎幺了?这个过去 10 年最成功的科技公司,出了什幺问题吗?

《彭博》专栏作家奥维德(Shira Ovide)提出了 4 种可能,股价狂跌背后,Facebook 是多糟呢?

1. 跟投资关係人沟通不良

《彭博》认为 7 月 25 日的狂跌,对 Facebook 的投资者来说是明显的警告,Facebook 今年稍早之前对于营收成放缓的解释,是怪罪汇率波动,但是这次不只如此,透露的新型态的网路活动将使得广告收入减少,像是晴天霹雳,出人意料突然跑出来的。

2. 投资人没有听懂 Facebook 的暗示

虽然投资者可以对于成长放缓感到意外,但是他们或许不该对于获利率的挤压如此惊讶,因为 Facebook 已经讲好几个月了,打算增加一系列的支出,包括将雇用更多人、投入更多技术资源,以对抗被错误的资讯、政治宣传、和暴力煽动等讯息侵占。

Facebook 还在网路影音服务加倍投入,预计今年的营运成本比起去年将增加达 6 成之多。

最让投资人担忧的事情是,在未来几年的获利计接近 35%,这是近年来惊人的减速,2018 年上半年的获利率是 45%,所以投资人原本预期 2019 年、2020 年应该是大约落在 44% 左右。

3. Facebook 故意过度谨慎

Facebook 可能是放羊的孩子?在两年前,公司内部就有个小恐慌,因为当时它警告公司的营收成长率在 2017 年中,将「有意义」地放缓,原因是 Facebook 没有办法持续将更多的广告丢给社群使用者,投资人对此担心了一年多,最后,成绩单揭晓,2017 年的营收成长率几乎没有掉。

所以有可能 Facebook 是故意的,这样之后可以轻鬆地超过预期。分析师纳桑森(Michael Nathanson)认为,Facebook 可能有意把前景讲得灰暗一点,「以避免进一步的监管压力」。Facebook 的财务看起来愈糟,比较不会树大招风,世界各地的政治家、监管单位不会一直想要打击它的强大势力。

4. 真的出现没有预期到的逆风了

奥维德自己认为第 4 点是最有可能的。他认为 Facebook 用户的成长恶化措手不及,特别是在美国和加拿大市场,这是 Facebook 产生最大利润的两个国家。

Facebook 显着增加广告到年轻、有潜力的影音 App,奥维德认为这「闻起来像是恐惧」,因为 Facebook 担心其社群网路使用者和收入成长放缓。

Facebook 警告了欧洲推出史上最严个资法 GDPR 之后,欧洲市场的用户数量可能在第二季出现下滑,营运长桑德柏格说,GDPR 虽然尚未对广告营收造成严重冲击,但该项法案尚未全面推出,预估欧洲用户未来可能会进一步减少。

但是它并没有预期美加会出现停滞,这表示 Facebook 并没有看到这个警讯,而且也没有试图要解释。

也许 Facebook 正在做着他已经好几个月以来一直告诉我们的事,支出增加,公司的优先任务也在改变,以确保其数位社群的环境更快乐更健康。这些决定对全世界都有好处,最终对 Facebook 的财务状况也有利。不过奥维德还是认为,目前看来,Facebook 失去动能了。


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